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图98:螺纹库存总量(万吨)数据来源:Wind,中信建投期货图99:钢材库存总量(万吨)数据来源:Wind,中信建投期货4.4 终端需求增速放缓无论是反复无常的中美贸易摩擦,还是国内感同身受的宏观经济承压,2018年注定是多事之秋。固定资产投资受大环境的影响,2018年各个细分投资项增速持续放缓,为此所能带动的粗钢消费增速也有所回落。国家统计局数据显示,2018年1-11月份,固定资产累积投资总额达60.93万亿元,累计同比增长5.90%,增速相较于去年同期回落1.3%,继续延续着2008年以来持续下行的趋势。但是,考虑到前期投资基数被不断放大,增速回落仍然难以改变粗钢消费持续上升的趋势。Wind数据显示,2018年10月份全国粗钢表观消费已达到7.80千万吨的高位。固定资产投入一方面是中国所提倡的城市化进程的必然结果,另一方面也是制造业持续扩张的必要条件,基数被放大以后,由于经济容量的限制,增速回落将成为必然趋势,预计2019年的固定资产投资将继续延续减速上行的趋势。

用法律限制有辱民族情感的思想,在世界上已有充分的法治实践。二战以后,针对美化纳粹、淡化法西斯罪行的现象,德国制定了法律限制纳粹思想传播。1979年,西德联邦法院的一项判决首次严格界定“言论自由”原则,其中宣传纳粹思想被视为“言论自由”的例外事项。奥地利、法国等欧洲国家,都有出台法律限制纳粹思想。

图41:中国工业增加值同比增速数据来源:Wind,中信建投期货图42:中国制造业PMI指数数据来源:Wind,中信建投期货2018年,在“内忧外患”下,国内经济增长放缓的压力逐渐增大,工业增加值同比增速逐步走低,制造业PMI回落至荣枯线附近。2018年1-11月,中国工业增加值累计同比增长6.3%,较去年同期降低0.3pct,全年保持向下趋势。从制造业PMI看,我国制造业从2016年2季度重回扩张区间,但数据显示,经济扩张的速度并不快,PMI远低于欧美地区。截至11月,PMI已经降至50,经济重回收缩区间的风险进一步增大。

一汽轿车与一汽夏利实控人相同,均为一汽股份。就在一汽轿车停牌重组翌日,一汽夏利3月28日随即闻讯涨停,截至4月1日已经三连板。一汽轿车停牌重组引来炒作按理说一汽轿车的重组与一汽夏利并不相干,炒作资金纯属“自作多情”。但控股股东一汽股份却与一汽夏利存在解决同业竞争的承诺。

责任编辑:潘翘楚来源:每日经济新闻今年3月28日,“平安东莞”官方微博消息称,东莞团贷网互联网科技服务有限公司(下称“团贷网”)因涉嫌非法吸收公众存款案,已被东莞市公安局立案侦査。团贷网实控人唐军、张林投案自首,宣告一个曾在P2P行业交易金额排名第七的平台,就此覆灭。

另一方面,市场缺乏应有的约束,云集各类热门概念的公司大多数又能“凤凰涅槃”,在股价飞涨同时,投机者还能享受到巨大的财富效应。如此一来,濒临退市的垃圾股反倒具有稀缺性,边际效应达到最大化,这也扭曲了市场的价值观。在科斯定理中,市场交易各方引入边际分析,当交易成本最小时,各方更容易达成有效的一致性交易行为。巨大的财富效应形成了投机的正外部性溢价,由于缺乏退市机制的约束,各方的交易成本足够低(风险最小化),愈演愈烈的投机炒作就成为一种价值取向。对此,唯有通过制度性的规则约束和法治约束,才能对市场正本清源,抬高交易的风险成本,进而实现劣币的市场化出清。

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